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　　停止A股IPO后九游会体育，9月29日，湖北香江电器股份有限公司（以下简称香江电器）清楚了港股IPO肯求文献。

　　上述文献清楚，2021~2023年及2024年上半年（以下简称呈报期），香江电器分别兑现收益14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元和6.14亿元。由此可见，公司收益在2021年达到岑岭后，近两年来出现增长停滞。

　　《逐日经济新闻》记者提防到，香江电器跳跃90%收益来自ODM（原始琢磨制造商）/OEM（原始诱骗制造商）客户，产物利润相对较低，因此公司将OBM（原始品牌制造）业务四肢贫寒发展标的，通过电商平台销售自有品牌产物。然则，呈报期内，公司OBM收入呈逐年下落趋势。

　　公司外售收入占比约99%

　　香江电器的上市之路并不获胜。早在2017年5月，公司就与东莞证券签署指点合同进行上市指点，至2020年10月晦止指点相干，随后分别遴选兴业证券、国金证券四肢指点机构。2022年7月，香江电器在证监会清楚招股材料。2024年5月，香江电器A股IPO宣告停止，直到这次肯求港股上市。

　　香江电器专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、琢磨、分娩与销售。公司2023年9月在A股IPO时清楚的招股阐扬书（申报稿）清楚，2020~2022年，公司买卖收入复合增长率为-13.62%，而6家同业业可比公司复合增长率平均值为4.02%，远高于香江电器的数据。

　　通过对比近几年收益变化不错发现，香江电器收入增长停滞主要系2022年收益下滑幅度较大，公司以为其原因是2020年和2021年家居用品的销量较高，2022年销量有所下落。

　　香江电器的客户蚁集度较高。呈报期内，公司前五大客户的销售收益占比分别为62.4%、62.4%、72.4%和74.9%，品牌客户包括沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、Hamilton Beach及飞利浦等。

　　香江电器称，由于公司现在业务蚁集在少数大客户，如该等主要客户住手与公司进行业务交游或大幅减少订货，将令公司承受紧要蚀本的风险。

　　按地舆位置分离，呈报期内，香江电器的产物主要向泰西地区出口，外售收入占比约为99%，其中北好意思洲收益占比分别为72.8%、71.2%、83.6%和82.3%；欧洲区域为公司第二大市集，收益占比分别为19.1%、20.8%、9.4%和10.1%。

　　《逐日经济新闻》记者提防到，2023年及2024年上半年，香江电器在总收益有所增长的情况下，对欧洲区域的销售却出现了清澈下落，主要系两大欧洲客户销售额大幅下落。

　　香江电器暗示，2022年度，欧洲两个客户为欧洲市集孝顺了跳跃35%的销售额，但在2023年权贵下落，并在2024年上半年降至零，这两个主要客户毛利率偏低，公司自2023年起缩减与他们的业务。

　　值得提防的是，Telebrands是香江电器主要客户之一，呈报期内孝顺的收益比重分别为22.0%、16.5%、18.7%和22.0%，况兼Telebrands系公司花坛水管的惟一客户，阐明框架合同，香江电器不得为其他客户制造或向其他客户销售花坛水管。

　　花坛水管为香江电器非电器类家居用品的主要收入开首。呈报期内，该产物收益分别为3.26亿元、1.81亿元、2.22亿元和1.35亿元，近几年来波动较大。在仅有别称客户的情况下，花坛水管业务能否兑现踏实增长如故未知数。

　　要点发展OBM业务

　　呈报期内，香江电器来自ODM/OEM业务的收益占比分别为93.7%、94.4%、95.8%和96.3%，是公司最主要收入开首。

　　按照此前香江电器清楚的A股招股材料所述，举座来看，ODM/OEM方法下的产物利润水平相干于OBM方法下的利润水平较低。

　　连年来，我国越来越多的小家电分娩制造企业正在从ODM/OEM 方法逐渐转向ODM/OEM+OBM方法，从而加大产物附加值。

　　香江电器也不例外。公司自2016年起开展OBM业务，造成“威麦丝”“Accuteck”及“艾格丽”三个自有品牌，在主要电商平台亚马逊、京东、天猫及拼多多销售。不外，呈报期内，公司OBM业务收益分别为9394.9万元、6137.3万元、4970.6万元和2296万元，占总收益比重分别为6.3%、5.6%、4.2%和3.7%，收益边界及占比均呈现握续下落趋势。

　　OBM业务已开展近8年，收入为何握续下落？香江电器并未在肯求文献内细心阐扬，仅暗示“就OBM而言，由于咱们限度新产物的推出，构念念阶段化可能需时较长”。“OBM会产生品牌建造的营销本钱，且新品牌需要一段本事智力获市集秉承及加多销量。”

　　《逐日经济新闻》记者提防到，多家同业业可比公司的OBM业务已成为贫寒收入开首。香江电器此前修起深交所审核问询函的实质清楚，2022年，新宝股份（SZ002705，股价14.15元，市值114.88亿元）、北鼎股份（SZ300824，股价8.59元，市值28.03亿元）、小熊电器（SZ002959，股价41.92元，市值65.75亿元）3家公司的OBM 销售占比分别为21.04%、84.42%、95.64%，已有公司造成以自主品牌业务为主的发展方法。

　　在香江电器的计较中，OBM业务也曾公司要点发展标的。香江电器建议的计谋包括引进新品牌以增强OBM业务，计较探索并寻求投资及收购市集上具有增长后劲的现存品牌的契机，并提供与现存品牌组合互补的协同效应，以检朴初步本钱及减劣品牌建造的风险。公司方针为收购蚁集在泰西市集提供生计家居用品的品牌领有东谈主，举例电滚水壶、空气炸锅、慢炖锅和打蛋器等电热类家电及电动类家电。

　　公司OBM品牌是否具有市集竞争力？关于本次港股IPO关联事宜九游会体育，2024年9月30日及10月8日，《逐日经济新闻》记者通过香江电器A股招股阐扬书所留电话揣摸公司并发送了采访邮件，但限度发稿，邮件尚未取得修起。